您的位置:赣商网 > 创新

区域股权市场规范发展有章可循

时间:2017-02-03 20:47   来源: 互联网    作者:文辉

国务院办公厅1月26日出台《关于标准发展区域性股权市场的告诉》(下称《告诉》),明确了区域性股权市场的各项制度安排。

作为标准发展区域性股权市场的纲要性文件,《告诉》明确了区域性股权市场区内、私募市场的定位,明确由省级人民政府实行监管,要求运营机构“一地一家”,发行或许转让的证券仅限于股票、可转换为股票的公司债券等,不得发行或转让私募债券,同时也对及格投资者制度、交易方法等提出了详细要求。

业内人士以为,《告诉》作为区域性股权市场发展的纲要性文件,将对各地的区域性股权市场构成束缚和指点,并很洪水平上处理各地区域性市场反复建设,和运营标准、标准不一致的问题,有益于推进其完成标准发展,防备市场风险。

区域市场发展有了纲要性文件

《告诉》作为纲要性文件,确定了区域性股权市场标准发展的整体原则,即处置好监管与发展的关系,依照既有益于标准、又有益于发展的要求,积极稳妥推进区域性股权市场标准发展,防备和化解金融风险,有序扩展和更加方便中小微企业融资。

同时,也明确了区域性股权市场包含市场定位、监管体制、运营机构、监管底线、及格投资者制度、信息系统、区域管理、赞同办法等在内各项制度安排。

2008年以来,各地陆续批设了一批区域性股权市场。统计显示,截至去年末,全国共有40家区域性股权市场(除云南外其他省市均已设立),挂牌企业1.74万家,展现企业5.94万家。2016年区域性股权市场为企业完成融资2871亿元。

证监会新闻发言人邓舸表示,区域性股权市场在赞同中小微企业多样化融资、推进中小微企业标准运作、增强金融服务普惠性等方面施展了积极用处,已成为多条理资本市场系统的“塔基”,但也存在法律身份不明了、监管义务未落实、管理制度不健全等问题,易造成金融风险。

事实上,最近几年来标准发展区域性股权市场一直是多条理资本市场建设的重要内容之一。

2011年11月国务院出台《国务院关于清理整理各类交易场合 切实防备金融风险的决定》,2012年7月国办出台《国务院办公厅关于清理整理各类交易场合的实行看法》,明确了包含区域性股权市场在内的地方各类交易场合运转的底线要求。2012年8月证监会公布《关于标准证券公司参加区域性股权交易市场的指点看法(试行)》,从标准证券公司参加的角度,对区域性股权市场间接提出了标准要求。

业内人士以为,《告诉》的制定原则与上述文件一脉相承,尔后,《告诉》作为区域性股权市场发展一致的纲要性文件,将对各地的区域性股权市场构成束缚和指点,有益于其完成标准发展。

123下一页 123下一页

定位明确 防止监管悬空

依据《告诉》,区域性股权市场定位于主要服务所在省级行政区域内里小微企业的私募股权市场,是多条理资本市场系统的重要构成部分,是地方人民政府搀扶中小微企业政策办法的综合应用平台。

就此定位,邓舸表示,明确区域性股权市场区域内、私募市场的定位,有益于充足施展其门槛相比较较低、服务方法灵巧等特色,提供个性化和多样化的资本市场服务,也有益于拓宽中小微企业直接融资渠道,推进民间资本向产业资本转化。

而明确区域性股权市场是多条理资本市场系统的重要构成部分,有益于充足施展区域性股权市场的功能用处,弥补现有公布市场的缺乏,有益于区域性股权市场与沪深证券交易所、全国股转系统构成错位发展、有序连接、功能互补的多条理资本市场系统。

区域性股权市场定位于私募市场,即依法不得公布发行证券,企业在区域性股权市场发行证券时,不得向不特定对象发行,向特定对象发行累计不得超出200人;证券在区域性股权市场进行转让时,证券持有人累计也不得超出200人。

与此同时,《告诉》还对质券发行方法、交易距离时间、证券登记功户提出基本要求,以确保私募证券的发行和转让相符规定、克制市场投契炒作,防备非法证券活动和非法集资举动。

值得留意的是,在明确区域性股权市场“区域内”定位的基础上,《告诉》特殊强调“区域性股权市场不得为所在省级行政区域外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务”。

就此,邓舸表示,从实践情形看,一些区域性股权市场跨区域经营激动强烈,个体市场已构成跨区域经营甚至向全国笼罩的格式。跨区域经营致使监管义务主体不明,简单出现违规运做什么至非法发行股票和非法集资的问题,存在较大的风险隐患,实践中已发现有一部分跨区域挂牌企业涉嫌从事非法活动。

“上述规定与地方人民政府负责平常监管和风险处置的监管体制是相顺应的,有益于防止因市场笼罩范围与监管笼罩范围不一致带来的监管悬空问题,也有益于引导区域性股权市场环绕省内里小微企业提供优良、高效服务。”邓舸说。

依照《告诉》要求,《告诉》公布前异地企业私募证券或股权已经在区域性股权市场进行挂牌转让的,将限期清理。

上一页123下一页 上一页123下一页

划定及格投资者门槛 不得发行私募债

《告诉》除对区域性市场发展提出原则性要求外,还明确了一地一家运营机构要求,明确了可发行转让的证券种类范围、划定了及格投资者门槛。业内人士以为,这将在很洪水平上处理各地区域性市场反复建设,和运营标准、标准不一致的问题,防备由此激发的风险。

如今,区域性股权市场的运营机构,普通称为“股权交易中心”、“股权交易所”、“股权托管交易中心”等。依照新规,区域性股权市场运营机构负责组织区域性股权市场的活动,对市场参加者进行自律管理,保证市场标准稳固运转,省级人民政府须宣告运营机构名单并向证监会立案,已设立运营机构的,不再设立,已设立两家(含)以上的,须明确时间表,推进整合为一家。

邓舸表示,区域性股权市场是服务中小微企业的金融基础设施和公共平台,不是彻底竞争性的市场主体,如今一部分省市设立了多家运营机构,存在反复建设问题,也简单激发恶性竞争,甚至造成区域性、系统性风险。《告诉》明确运营机构名单的管理要求,有益于遏制部分地方新设激动,整合资源办妥区域性股权市场。

在区域性股权市场发行或转让证券的种类上,《告诉》要求仅限于股票、可转换为股票的公司债券和国务院有关部门按程序承认的其他证券,且不得违规发行或转让私募债券。

业内人士介绍,最近几年来,区域性股权市场在股权融资和转让服务以外,也在摸索展开私募债的发行和转让服务,但因为缺乏一致的业务及监管规则,不一样区域性股权市场的业务形式存在较大差别,在操作中也不一样水高山存在变相冲破私募发行界线、投资者恰当性未有用落实、跨区域发行等不标准举动,存在较大的风险隐患。

“《告诉》要求区域性股权市场不得违规发行或转让私募债券,表现了在标准中发展区域性股权市场的政策意图,有益于区域性股权市场容身基本定位,集中精力展开股权融资和转让业务。”邓舸说。

依据《告诉》要求,区域性股权市场须停止除股票、可转债以外的其他证券(如私募债等证券)的发行和转让。存量私募债须到期兑付了却。

邓舸透露,下一步,证监会将联合市场发展情况和风险管理能力等因素,会同有关部门合时对区域性股权市场展开其他证券服务进行充足的评价和论证,要求成熟后按程序推出。

另外,《告诉》要求区域性股权市场实行及格投资者制度,提出自然人投资者资产50万元的基本要求,要求不得通过拆分、代持等方法变相冲破及格投资者标准。

事实上,大部分区域性股权市场都已树立了及格投资者制度,但差别较大,一些市场的及格投资者准入门槛太低,存在较大的风险隐患。

邓舸表示,《告诉》明确了及格投资者的基本要求,将有益于政策的一致性,可更好保护投资者合法权益,区域性股权市场应严厉实施及格投资者制度,能够高于但不得低于《告诉》明确的最低标准。

将研究出台赞同办法

依照《告诉》,区域性股权市场由所在地省级人民政府按规定实行监管,并承当相应风险处置义务。证监会的职责划定为制定例则、指点培训、监察检讨。

与此同时,因为区域性股权市场是近几年发展起来的新事物,还面对一些政策不连接、不配套的问题,影响了其功能施展,《告诉》要求国务院有关部门和地方人民政府要退职责范围内采用必要的办法,为区域性股权市场的标准发展制造优越环境。

邓舸介绍称,依据《告诉》要求,证监会主要承当以下三项职责:制定实行一致的区域性股权市场业务及监管规则,即《区域性股权市场监察管理试行方法》;增强对省级人民政府展开区域性股权市场监察工作的指点、协折衷监察;对区域性股权市场标准运作情形进行监察检讨,对也许出现的金融风险进行预警提醒和处置督导。

另外,据了解,如今证监会正在研究出台以下赞同办法:一是推进全国股份转让系统与区域性股权市场树立健全协为难接机制,落实《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干看法》,推进具有要求的区域性股权市场运营机构展开全国股份转让系统推举业务试点工作;二是赞同证券公司参控股运营机构,参加区域性股权市场的业务活动,催促引导证券公司为区域性股权市场的投融资活动提供优良高效服务;三是赞同依法设立的私募投资基金等机构投资者参加区域性股权市场,强大及格投资者队伍。四是赞同运营机构以特殊会员方法参加中国证券业协会,接纳中国证券业协会的自律管理和服务。(记者 马婧妤)

上一页123 上一页123