喝不起茅台酒也买不起茅台股？攀高500元7成股民买不起2手

茅台酒喝不起就算了，现在连茅台股也买不起了——当贵州茅台股价突破500元后，这句话从吐槽变成了现实。

贵州茅台周一创下历史新高，盘中突破500元大关、达到500.1元，收盘价为499.83元，成为A股有史以来的第一只500元股(每股注册资本可比的情况下)，再次捍卫股王名号。

不过，这样的股价让大部分个人投资者无缘股王，因为成交一手就要5万元、两手就要10万元，而当前A股市场大部分账户的市值都不足10万元。

根据中证登2009年-2016年期间披露的历史数据，A股市场持股市值10万元以下的投资者平均占比为80.61%，绝大多数时间该比例都超过70%，仅在2015年牛市期间曾低于70%。

这意味着，A股市场的持股账户中，超过70%的自然人账户无力购买2手贵州茅台。

在产品端的贵州茅台酒也不好消费。截至目前，飞天茅台53度500ml一瓶酒官方零售价是1299元，但这一标准频频被零售终端突破，消费者要么需要加价、要么需要抢购。于是，这也出现了厂商主动要求控价的新奇场面——别人做生意怕卖不了高价，贵州茅台做生意怕价格太高。

截至目前，剔除次新股，两市共有12只个股在7月以来创下历史新高，其中8月共有7只，法拉电子、贵州茅台和中炬高新均在今天刷新历史新高记录。

七成股民买不到两手茅台

当股价突破500元、创下A股最高价记录后，贵州茅台宣告了价值投资的成功，也为A股市场是否存在长期牛股做了一次实例回答，但后续的股票投资似乎和小散户们没什么关系了。

因为超过七成股民都无力投资两手贵州茅台。

中证的历史数据可以验证这个观点。从2009年9月至2016年年底，中证登一直有披露详细的投资者结构，其中包括备受关注投资者市值分布表，该表具体披露了当前市场投资者的大致市值规模。

下图是2015年年末的数据，原来是长这个样子的表格：

从2016年12月以后，中证登不再披露上述数据了。不过没关系，A股投资者的结构相对稳定，在未发生超级牛市的前提下，历史数据依然可以作为当前的参考。

纵观中证登的历史数据，持股10万市值以下的投资者一直是A股市场的主力，占比基本稳定在70%-80%，仅在2015年牛市期间的3月、4月、5月和6月期间，该比例才低于70%。

除了贵州茅台外，A股还有哪些可能让人买不起的股票？据统计，A股市场当前还有105只个股股价超过50元，有10只个股超过100元，亿联网络和吉比特股价超过200元，分别达到265.85元和253.56元，购买一手需要超过2万元。

此外，富瀚微、尚品宅配和长春高新的股价也较高，分别达到129.93元、128.45元和127.75元。

机构齐喊将涨价，后续看高600元

尽管股价已经创下A股历史记录，但机构依旧集体看好茅台后市、看高股价到600元，其中最乐观最机构已经看到了637元，在此背后，是机构集体预测贵州茅台将重新进入涨价周期。

中银国际在一份研报中表示，贵州茅台中报收入、利润和预收款都超预期，公司在2018年提价的概率较高，业绩成长确定性高，预计2017年每股收益为17.02元，维持买入评级，目标价格上调至 600.00 元。

申万宏源称，2002年以来，茅台出厂价从218元到819元，年复合增速达10%，其中819元的出厂价已经维持5年未变，2017年批价涨幅已超预期，2018年提价预期强烈。此外，茅台是整个白酒行业真正掌握定价权的公司，对标国际烈酒巨头帝亚吉欧，茅台重回收入利润加速增长阶段，盈利能力优于国际龙头，高分红享受估值溢价。

申万宏源将贵州茅台的12个月目标价上调至了600元，预计2017年EPS为17元。

中泰证券也给出了576.9元的目标价，认为从中长期来看，茅台酒总体供应偏紧，未来 2-3 年公司收入复合增速可达 20%以上。

中泰证券表示，未来三年每年可新增茅台酒约 2000 吨(年复合增速约 7%)，根据目前消费升级趋势和渠道低库存水平，判断茅台已进入补库存周期，未来三年茅台酒每年可新增消费量 10%左右，即 2017-2019 年茅台酒供应量总体偏紧，中长期价格上行趋势确立，唯有通过提价来实现量价均衡。

东方港湾公司董事长但斌在接受券商中国《资智通鉴》栏目采访时表示，真正的好公司，理论上是没有卖出的那一天。茅台的产量快速增加，价格大幅增长，只要中国白酒文化不变，它就像一座液体金山一样。

五年的白酒周期轮回

查理芒格曾说，真正的好公司众所周知，但好公司的问题通常都是太贵了。那在A股白酒股这个问题上，则是大家都知道贵州茅台是好公司，但当贵州茅台真的在2014年“跌落神坛”变得便宜、80多元一股的时候，却少有投资者敢于果断下注。

2012年曾是白酒行业的景气顶点，时不时就能听到有资本跨界到白酒行业——就如前年的互联网金融一样热闹，但以白酒塑化剂事件为起点，白酒行业开始走入下滑周期，直到2015年才开始恢复。

白酒企业真的复苏了吗？事实上，这次复苏似乎并非全行业的盛宴，反而更像是全行业的一次洗牌历程：少数一线白酒越活越好，大多白酒企业仍难以回到业绩峰值、甚至还有掉队迹象。

据统计，2012年期间，A股共有14家上市白酒企业，基本都处于历史的业绩顶峰，合计营业收入1126.06亿元、合计净利润达到380.90亿元。但过了五年后的2016年，14家公司合计营收为1195.50亿元，只增长6.17%，合计净利润只有337.97亿元，甚至还下滑11.27%。

事实上，如果我们将贵州茅台剔除出去，在这五年间，上市白酒企业整体净利润将从247.82亿元下降至170.78亿元，整体在五年内下降77亿元，整体下滑达31%——因此，与其说是全行业复苏，不如说是贵州茅台一家复苏、强行拉高行业数据。

同时，贵州茅台是过去五年间唯一一家业绩没有下滑的白酒上市公司，最差的时候也只是增长放缓。

此外，在这五年时间里走出困境、业绩再创新高还有顺鑫农业、伊力特和古井贡酒等3家公司，2016年净利润分别为4.13 亿元、2.77 亿元和8.3亿元，分别比2012年增长227.90%、16.95%和14.34%。

与之相对，14家白酒企业中有8家在五年间年度净利润下滑超过30%，金种子酒、沱牌舍得和酒鬼酒的净利润下滑均超过70%，分别达到96.97%、78.32%和78.08%，2016年净利润分别只有0.17亿元、0.8亿元和1.09亿元。

五年时间打乱的还有原来的白酒上市公司营收座次。

2012年年期间，以营业收入排序，上市白酒企业前五名分别是五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖和顺鑫农业，但在2016年，这一排名变成了贵州茅台、五粮液、洋河股份、顺鑫农业、泸州老窖：茅台从第二爬上第一、老窖跌落第五。

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