诺德基金4月市场综述：科技投资将仍是主方向医药行业机会较多
诺德基金4月股票市场综述：
3月上证指数下跌4.51%，指数普跌，沪深300和上证50分别下跌6.44%和4.67%，中小板和创业板分别下跌10.37%和9.64%。从行业角度看，农业、食品饮料和零售表现相对较强，涨幅分别为11.81%、5.20%和4.33%；家电、计算机和电子表现相对较弱，跌幅分别为10.27%、13.59%和19.61%。
对于4月的市场，我们持谨慎乐观的态度。新冠肺炎疫情的发生对全球经济带来了冲击，但我国已经率先控制住疫情。我们预计管理层大概率会继续加大稳增长政策的实施力度，经济有望逐步企稳。
科技类公司受疫情影响相对较小，有些细分领域还在此次抗击疫情的过程中发挥了重要作用，科技投资将仍然是主方向。部分消费类公司在疫情期间遭受重创，但我们相信在疫情过后，需求能够恢复的细分行业，经过行业洗牌后，龙头公司会具有很好的投资价值。另一方面，我们也应该认识到，疫情的发生不会改变以下大趋势：资本市场改革和对外开放，正在持续推进；贸易环境缓和，为中国的经济转型和改革，以及关键产业发展争取了宝贵时间；在全球资产荒的大环境下，A股的优质公司将持续受到国内外资金的增持。拥有核心竞争力和稳定增长的业绩，估值相对匹配的行业龙头，值得长期布局。
医药：展望4月份，我们依然认为医药行业具备较多投资机会，具体来看三大细分市场投资机会较强：1、医药可选消费类个股，这部分公司核心业务主要以改善患者生存质量为主，就医时间存在较大的弹性，1季度受疫情影响，患者就诊率有所下降，但长期来看这类需求依然较为刚性，而且与居民支付能力提升及健康意识增强的大趋势相吻合，预计疫情过后有望强势反弹；2、专科医疗服务类个股，与前述逻辑一致，短期业绩和股价受疫情影响较大，但长期来看社会需求持续提升、龙头企业壁垒也在不断增强，相关公司增长确定性较高，目前位置具备战略性建仓机会；3、部分卫生防疫类耗材公司具备中短期机会，随着疫情在海外的不断扩散，新冠肺炎疫情的波及面与影响时间可能超出市场预期，相关公司产品将迎来量、价齐升的局面，整个上半年业绩确定性都将非常高，其中少数滞涨公司仍然值得继续持有。总体来说，医药板块作为刚需行业，疫情只会对上市公司短期经营节奏构成扰动，并不改变行业长期成长逻辑，系统性风险代带来的调整机会刚好为优质个股提供了介入机会，我们长期看好行业发展前景的观点不变。
地产：疫情对于地产的销售有一定影响，但随着疫情的结束销售或将逐步恢复。现阶段房企集中度提升的趋势并未改变，同时龙头房企的有息负债率相对较低、融资成本相对较低、融资更为顺畅，目前抗风险能力较强，在土地市场低位时更具有补库存能力。而行业整体的估值已经到了历史的底部，部分经营稳健的龙头房企有较好的配置价值。
消费：上周(3月30日-4月3日)申万一级行业中，以食品饮料为代表的消费板块涨幅领先，其中以调味品、方便食品、休闲食品为代表的子行业表现较好，究其原因，我们认为主要是：1、在此次全球公共卫生事件中，这类行业受冲击较小，产品表现出一定的需求刚性，很多产品在商超渠道甚至出现供不应求的现象；2、在国内疫情逐步好转后，消费恢复较快，特别是叠加各地政府纷纷以消费券等形式鼓励消费(据统计各地消费券发放已达上百亿，涉及餐饮、百货、旅游、线上消费等领域)；3、部分品牌通过提价来传导成本压力，体现出较高的品牌溢价能力；4、部分企业通过调节渠道库存水平，实现报表端的平稳增长；5、此次公共卫生事件考验企业的生产调度能力、渠道掌控力，子行业中的龙头企业有望享受到集中度提升的趋势。
4月是年报及一季报披露的密集期，市场对业绩稳健增长的标的关注度高，说明在总体风险偏好较低的背景下，市场更看重短期基本面改善的确定性。展望后续行情，我们认为，上述消费品上涨理由有望继续演绎，目前消费品整体估值水平合理，龙头享有一定的估值溢价，展望全年，在宏观经济和国外疫情仍存在不确定的背景下，消费品板块的业绩确定性较强，行情有望持续。
TMT：
云计算方面，企业上云是行业的大趋势。saas显著改善商业模式，云计算企业可以获得更加稳定的现金流、更高的用户粘性以及更加优质的运维。各细分领域的龙头均在积极进行云转型。
半导体产业整体受益于5G、AI、云计算的发展，整体景气程度处于复苏态势；目前国内终端厂商开始将供应链向国内转移，将真正发挥下游带动上游的作用，国内半导体产业加快国产化的节奏。
消费电子方面，5G商用带来换机潮，同时射频、天线、外观、光学等方面全面创新将带动asp提升。TWS耳机、VR/AR等创新领域也有望迎来快速成长期。
5G带来上游通信设备自主化，流量效应带来下游全社会的外部效应。2020年5G进入了建设的高峰期，主设备以及PCB、天线、滤波器、光模块等关键部件进入业绩驱动的阶段。
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。