新基金和“老”基金该如何选择？

图片说明：近期新发基金情况。来源：WIND

今年是资本市场诞生30周年，也是公募基金行业发展的第22年。Wind资讯统计显示，截至4月12日，我国境内纳入统计的公募开放式基金总数达6382只，规模合计14.32万亿份，资产净值为15.09万亿元。与海量“老基金”相比，今年新发基金总数已达247只，发行份额超过4280亿份，平均发行份额17.35亿份。算上去年1000多只“次新基金”，新发基金总量已创近3年新纪录。

面对比A股上市公司数量还多的公募基金，投资者该怎么选？新基金和“老”基金的差异在哪里？

新“老”基金差别明显

投资者一般将成立1年以上的基金称为“老”基金，而将刚成立的基金称为新基金。

在目前的老基金构成中，股票型基金占总数量的比例超过17%，混合型基金占比约40%，债券型基金占比约30%，货币市场基金占比约6%，QDII基金占比约2%，其余是另类投资基金。而从今年新基金的数量上看，权益类产品和固收产品基本平分秋色。

新基金和“老”基金的差异在哪里？投投科技旗下联泰基金金融产品部总监陈东认为，新老基金的差异主要有几方面：首先，新基金的投资风格和投资能力等关键信息只能通过基金发行材料和拟任基金经理管理的其他基金产品的历史业绩来进行大致了解，而老基金的投资策略、历史业绩和投资标的等已有相关信息可供查询参考，相对来说投资风格稳定性更加确定。

其次，新基金在发行期结束、产品成立后会有不到6个月的建仓期供基金经理买入资产，将基金的资产比例配置到合同约定范围内，一般来说建仓期大约1至3个月左右。对于投资者来说，这段时间内，新基金的仓位会通常比老基金低。若恰逢“牛市”，老基金的仓位将会充分享受市场上涨带来的收益，而新基金的建仓成本将随着市场的上涨而逐渐提高，相对较低的初始仓位也会降低同一时间内获得的投资收益；在熊市的情况下，新基金的低仓位和6个月的建仓期限将为投资者带来较好的防御作用，基金经理在建仓期内将不受合同规定的仓位限制，根据市场情况择机建仓，或保持空仓。相对老基金的高仓位来说，就具备了一定优势；在震荡市中，新老基金的投资更大程度取决于基金经理和团队的投资研究能力。

再次，投资者在认购新基金后，除认购期和验资期外，开放式基金在成立后还会经历封闭期，这段时间内投资者均无法赎回，而老基金（除定开型基金外）如无特殊情况，每个交易日都可进行申赎交易，流动性相对较高。

最后，新发基金的认购费通常会比开放后的申购费要低一些，但多数情况下折扣力度没有申购费来得大（通过第三方销售机构申购基金，申购费普遍都有望打一折），认购费不打折的情况也十分普遍。投资者在投资新老基金前，不妨也可以关注一下投资成本。

“新基金老基金的差异是相对的，共同点也很多。”格上财富研究员张婷表示，对同一类型、同一个主管基金经理而言，新基金和老基金在投资上区别不大，其管理的新老基金未来持仓大概率是趋同的，差别在于新基金在建仓期的仓位由低到高，仓位的差异会造成净值波动幅度的差异。

对不同基金而言，新基金和老基金最大的区别在于基金经理的不同，不同的基金经理的风格、擅长领域，甚至仓位设置均会有不同，净值的呈现也会不同。

对于新基金而言，如果在市场下跌或者震荡期成立，那么基金经理就可以根据市场情况进行建仓，选择相对低点，而老基金由于仓位较高，可能承担的市场风险就会比较大，反之，如果基金成立在牛市中，那么基金建仓期仓位较低，可能会跑输老基金。

缓解选择焦虑有“新招”

每份1元的新基金是否很便宜？每份4元的“老”基金是否贵？

“化解新基金和老基金的选择焦虑，可以从几方面入手。”张婷认为，新基金发行数量众多，在选择金时首先不要认为新发基金净值为1元很便宜。基金未来能够取得多少收益和净值高低没有太大关系，而是与基金经理的能力以及未来市场的表现有关系，投资者不要把认购新基金联想成参与新股申购即“打新股”，“打新股”是由于制度性的原因导致上市后大涨，而新基金并不会存在这种情况。

其次，不要仅盯着短期收益选择基金，而要看基金经理长期业绩的持续性以及风险控制能力。基金经理在一年取得超高的收益相对容易一些，只要处于当年的市场风口，叠加高仓位运行，取得高收益的概率仍较高。而短期的高收益并不能说明基金经理能力好，而是要拉长一个牛熊周期去看，基金经理在不同市场环境下的表现，是否具备业绩持续性，回撤和风控是不是相对较好。

再次，不要在市场非常狂热的高点认购新基金。一般而言，在市场低点投资者很恐慌，而在市场中高位置反而很狂热。从历史来看，在牛市高峰时，基金认申购的金额会大幅增加，追涨杀跌十分明显，而投资往往是反人性的事情。因此，投资者应理智进行投资，避开市场高峰狂热阶段申购基金。

此外，一般而言，新基金在成立之后有1至3个月的建仓期，在此期间基金会暂停赎回，短期的流动性会受到限制，不过基金还是要长期投资，股票型基金尽量持有1年以上。

盈米基金有关部门负责人表示，投资者之所以有选择焦虑，是因为多数人只考虑短期赚快钱，而没有从长期投资的角度来思考问题。权益基金投资的主要是股票市场，短期市场涨跌幅度很大，不可避免会面临浮亏，这类产品更适合进行长期投资，通过长期持有来平滑短期波动，分享长期经济增长的收益。从过往基金收益数据看，持有超过3年以上出现亏损的概率较低，坚持选择绩优基金经理管理的基金长期投资是最好的做法。

投资者在买入权益基金之前，一定要从长期投资的角度去考虑资金投入、预期收益等，要拿至少3年以上不用的闲钱来进行投资。很多人看市场涨上来，开始加大投入，想着短期赚快钱，短钱长投，甚至采用加杠杆的方式冲入市场。这些都是在赌短期市场会大涨，而短期行情是最难估算的。一旦短期市场出现下跌，这部分资金又很难长期坚持下去，最终浮亏会变成真正的亏损。投资者要建立好自己的预期，做好资金规划。

“一般而言，无论是新老基金，同一类型的基金，规模越大流动性越好。理由之一是规模大的基金，投资者申赎相对踊跃；反之，基金潜在销售者不多，容易在想卖的时间卖不出去。新基金在建仓期的波动相对较小，由于仓位相对较低，等建仓完成之后，波动会与同类型的基金波动趋同。”金牛理财网分析师宫曼琳说。

重在选对基金经理

“投资者在选择新、老基金时，需要关注基金产品的投资方向、投资范围、风险等级、业绩比较基准、投资风格，以及基金公司的风控、投研团队的能力和稳定性等多个因素，要掌握这么多知识实在麻烦。有没有更简单的方法？答案是选择基金经理。”陈东认为，对于新、老基金的选择来说，投资者如果没有能力掌握那么多知识，最简单的指标之一是关注拟任基金经理的从业经历、是否管理过其他产品、管理过产品的历史业绩等因素。

对于老基金来说，除关注在任基金经理的相关业绩表现和投资风格外，还需要关注这只基金产品本身的过往业绩、历史风险、基金合同履行情况（基金产品的资产配置情况或者说以往的投资，是否与基金合同、基金招募说明书中规定的投资范围、投资方向、投资策略和投资风格等相一致）等因素。

盈米基金有关部门负责人表示，目前新发基金中权益基金较多，2019年开始市场出现反弹，赚钱效应明显，市场情绪回暖。投资者对于优质基金公司的管理能力的认可，基金经理本身的投资经验比较丰富，长期业绩比较出色。对于这部分优质、规模适当的新发基金，投资者需要长时间坚定持有基金。

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