野村中国首席经济学家陆挺：通胀不会是明年政策宽松的障碍

第十届领航中国年度盛典暨2021金融界智能金融国际论坛今日开幕，今年的主题是时代的远见，旨在百年未有之大变局中，赋能金融机构，上市公司，各类投资者智慧的力量，把握时代的脉搏。

野村中国首席经济学家陆挺发表演讲时表示，当前经济下行的压力很大，亮点是出口增长，但实际上的出口增长速度在去掉通胀后也比较低。

幸运的是政策底已经到来刚刚结束的中央经济工作会议明确提出中国经济面临的三重压力，需求收缩，供给冲击和预期转弱，同时又提到了一个非常重要的原则，在以经济建设为中心基础上，不把长期目标短期化，不把持久战打成突击战，不能层层加码会议还制定了未来一年的经济战略，就是稳字当头，并强调了六稳六保:在供给层面，立足于以煤为主的基本国情，在房地产方面，要推进保障房建设，支持商品房市场更好满足购房者合理住房的需求，防疫方面，进一步提出了统筹疫情防控和经济社会发展，多措并举稳定外贸

此外，中央经济工作会议还提出，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用，为资本设置红绿灯，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长，支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励，支持，引导非公有制经济发展，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，压实地方，金融监管，行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任，严肃财经纪律，坚决遏制新增地方政府隐性债务，要坚持房住不炒。

对于明年的通胀是否会成为中国经济面临的主要问题，陆挺认为，我国的PPI大概率会明显的下行，主要有两个原因，一个方面是供给侧方面已经有了非常大转变，所以明年在电力供应，能源供应等主要原材料供应方面相对于今年不会那么紧张，有助于原材料价格的下行另一方面从CPI角度，目前终端需求较弱综合以上原因，明年PPI会一直下行，可能先到8％，7％或5％，甚至在下半年会有接近0％的可能性，CPI大约在2％到3％，偶尔可能会超过3％，但应该不会连续几个月超过3％因此，通胀不会是明年政策宽松的障碍

此外，对明年政策宽松的预测，陆挺建议指出，首先，存款准备金率还有下调的空间，尽管空间越来越小，但现在大型银行的存准率还在10％以上，所以实际上还有些空间的第二，降息空间也很小，主要原因是当前中国的存款利率处于历史的低位，因此下调的可能性非常小第三，人民币汇率的过快升值与当下中国经济的基本面不符，央行可以通过购汇适当增加外汇储备，释放资产流动性，节约人民币存款降准的空间，抑制人民币的过快升值，稳定外贸第四，明年财政支出的力度应该比今年更大，补贴受疫情影响的家庭企业，支出方向更多地考虑基建投资，并更加考虑投资的有效性

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