分析师观点｜A股即将迎来曙光

图说：深证成指周K线图

本周市场的主角还是外盘，海外疫情继续失控，但以美股为代表的金融市场却逐渐企稳反弹，道琼斯指数周一到周四反弹超过3000点，涨幅17.62%。

本周美国的各项数据是触目惊心的：美国的新冠确诊人数指数级增加，于周五超过中国成为全球最大的疫情国；美国封锁政策实施至今刚满两周，初请失业金人数就激增超过300万；金融部门的不良债务总额飙升至近1万亿美元，接近2008年金融危机期的峰值。利空累积下，美股却走向了反弹，其背后是对冲政策的比肩继踵。

近期为了保护道琼斯、标普500和纳斯达克指数，美国政府使出了全身解数，美联储采取了降息到零和无限量宽松等一系列激进的货币放水政策，加上国会全票通过2万亿美元的疫情经济补助计划，在稳定市场情绪上起到了正面作用。

资本至上的美股是美国经济的门面，也是特朗普政府的重要政治筹码；相对应的A股市场并不是我国经济的唯一核心，而是服务于社会主义市场经济的众多部门之一。

G20会议的联合声明，释放了全球联防、人类共同体合作应对的信心。会上中国再次表示将“坚定不移扩大改革开放，放宽市场准入，积极扩大进口，扩大对外投资，为世界经济稳定作出贡献”。

疫情冲击之下，按下暂停键的我国经济也付出了巨大的代价。3月27日国家统计局公布的数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额4107.0亿元，同比下降38.3%。复工过程中产生了分化，国企民企的复工进度有差异，也有部分企业难以达产，海外经济停滞也使得不少出口型企业面临海外订单清零，有产能但无销路的情况。因此，基于海内外疫情发展以及国内复工的进度，预计接下来我国政策还将维持积极的财政政策和灵活的货币政策。

货币政策方面，央行降息的预期在全球宽松的背景下不断被加强，市场和投资者都翘首以盼。在维护市场稳定和避免泡沫经济之间寻找平衡，央行后手仍然很多，视落地与否和政策力度，市场会有不同的反应。而财政政策方向或将以“稳内需，扩出口”为主。这里就引出了A股两条配置主线：一是内需线，分两个支流，其一是民生相关必需消费品，如医药、农林牧渔等行业；其二是经济拉动相关的投资类、新基建，如计算机、通信、电气设备等行业。二是出口线，医护设备、纺服外贸等行业或有短线的刺激。另外，随着“两会”时间的临近，A股市场有望逐步修复悲观的情绪，迎来曙光。

长江证券 陆志萍

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